Forside - Edison Law

Introduktion til investorfradragsfonden

Forfatter Kristian Holte 12. november 2018

Skatteministeriet har udarbejdet et lovforslag, som indeholder en interessant nyskabelse: Investorfradragsfonden. For forvaltere udgør investorfradragsfonden en mulighed for at rejse penge fra private investorer på attraktive vilkår for investorerne. Investorfradragsfonden skal ses i tæt sammenhæng med det særlige investorfradrag, som samtidig etableres for private investorer. Investorfradragsfonden får mulighed for at investere i såkaldte opstartsvirksomheder, såfremt…

Podcast: Muligheder i forslag om lempet medarbejderbeskatning i incitamentsprogrammer

Forfatter Michael Pilegaard Hansen 10. oktober 2018

Podcast: Muligheder i forslag om lempet medarbejderbeskatning i incitamentsprogrammer “If there is something in this world that is difficult to understand, it is income tax.“ Albert Einstein

Podcast: Konkurrerer advokater med hinanden?

Forfatter Michael Pilegaard Hansen 25. september 2018

Podcast: Konkurrer advokater med hinanden? “I think competition can make people stronger at whatever it is they’re competing on. If we’re competing in some athletic event for competitive swimmers, really intensely competing, it’s likely that both of us will become better, but it’s also quite possible we’ll lose sight of what’s truly valuable.“ Peter Thiel

Podcast: Introduktion til venturerunder

Forfatter Michael Pilegaard Hansen 18. september 2018

Podcast: Introduktion til venturerunder “The biggest secret in venture capital is that the best investment in a successful fund equals or outperforms the entire rest of the fund combined.“ Peter Thiel

Podcast: Perspektiver og muligheder i forslag om ny aktieoptionslov

Forfatter Michael Pilegaard Hansen 22. august 2018

Podcast: Perspektiver og muligheder i ny aktieoptionslov “Show me the incentive and I will show you the outcome“ Charlie Munger

Fordele og ulemper ved shotgun klausuler

Forfatter Michael Pilegaard Hansen 20. august 2018

Der opstår af og til uenigheder og konflikter imellem et selskabs aktionærer. Oftest kan der findes en løsning, andre gange kan der ikke. I nogle situationer kan det lede til, at der opstår en deadlock-situation, hvor selskabet bliver handlingslammet. Hvis selskabet først er blevet handlingslammet, og selskabets aktionærer ikke har fastlagt en procedure for, hvordan…

Advokatfuldmægtig/erhvervsjuridisk fuldmægtig til Edison Law Advokater

Forfatter Kristian Holte 3. august 2018

Edison Law Advokaters fokus er at yde juridisk rådgivning af højeste kvalitet. Præsenteret i kommercielt levedygtige løsninger. Vi efterspørger en advokatfuldmægtig (cand.jur.) eller erhvervsjuridisk fuldmægtig (cand.merc.jur.), som:

Krav til egnethedstest i automatiske investeringstjenester

Forfatter Kristian Holte 12. juni 2018

Engang var egnethedstesten en udpræget personlig og manuel proces. En investeringsrådgiver sad overfor investor og stillede individuelle spørgsmål. Nu migrerer en del af denne kommunikation fra personlige fysiske møder til digitale applikationer. Det skaber behov for at forstå, hvordan man som udbyder af digitale automatiserede investeringstjenester kan overholde reglerne i investorbeskyttelsesbekendtgørelsen. Eksempelvis i forhold til…

Hvordan anvender man et selskabs vedtægter til at hindre salg af aktier i strid med en ejeraftale?

Forfatter Kristian Holte 5. juni 2018

Hvordan sikrer man, at en ejeraftales klausuler om salg af aktier nu også bliver overholdt? En misligholdelsesklausul med køberet i selve ejeraftalen er ét skridt. En sådan klausul kan give kapitalejere et stærkt incitament til at overholde ejeraftalen. Et yderligere skridt er at overveje, om visse klausuler i ejeraftalen direkte eller indirekte kan håndhæves gennem…

5 centrale overvejelser ved stemmeløse aktier

Forfatter Kristian Holte 28. maj 2018

Muligheden for at indføre stemmeløse aktier i danske selskaber er et relativt nyt fænomen. Før 2010 gjaldt i en længere periode et forbud mod stemmeløse aktier. Det var endda på et tidspunkt på dagsordenen, om muligheden for stemmeretsdifferentiering helt skulle afskaffes. De nuværende regler går i den modsatte grøft og giver en række muligheder. Men…

5 ofte oversete aspekter ved kapitalejerlån

Forfatter Kristian Holte 24. maj 2018

“Kapitalejerlån” dækker dels over lån og sikkerhedsstillelse til et selskabs kapitalejere. Men også over lån til ledelsen i selskabet, samt ledelsen i moderselskaber. Reglerne er løbende blevet ændret, således at kapitalejerlån nu som udgangspunkt er lovlige. Forudsat, at de overholder en række betingelser. Én central betingelse er her, at lånet kan rummes inden for det…

5 ofte oversete aspekter ved selskabers erhvervelse af egne kapitalandele

Forfatter Kristian Holte 11. april 2018

Det er muligt for kapitalselskaber at erhverve kapitalandele i sig selv. Motiverne kan være flere. Måske ønsker selskabet at opbygge en beholdning af kapitalandele, som kan bruges til at udstede optioner på baggrund af. Måske ønsker selskabet at gennemføre et tilbagekøbsprogram. Måske sker erhvervelsen som led i en omstrukturering eller anden transaktion. Uanset hvad, skal…

5 ofte oversete aspekter ved udbetaling af udbytte

Forfatter Kristian Holte 10. april 2018

Der findes grundlæggende to former for udbytte: (1) Ordinært og (2) ekstraordinært udbytte. Udbetaling af ordinært udbytte besluttes på baggrund af årsregnskabet i forbindelse med den ordinære generalforsamling. Ekstraordinært udbytte dækker primært over reserver optjent overskud i perioden efter den ordinære generalforsamling. Frie reserver kan udbetales som udbytte. I det følgende indlæg vil jeg fokusere…

Mød rådgiveren Michael Pilegaard Hansen

Forfatter Kristian Holte 22. marts 2018

Jeg har tidligere beskrevet Michaels erfaringer med fremmedlegionen, bjergbestigning og thaiboksning. De meritter har dog ikke noget direkte at gøre med Michaels virke som juridisk rådgiver. Selvom oplevelserne har formet Michaels karakter. I det her indlæg vil jeg fortælle nærmere om Michaels interesser og kompetencer som rådgiver.

Har advokater udspillet deres rolle i bestyrelsen?

Forfatter Kristian Holte 21. marts 2018

Oversimplificeret har udviklingen været således: Først indsatte man advokater i bestyrelsen, fordi nogen skulle sidde der. Senere fik man øje for advokaters faglige egenskaber, og dét blev begrundelsen. Så kom kommercielle egenskaber i højsædet, og advokaterne faldt i unåde som bestyrelsesmedlemmer. Det efterlader spørgsmålet: Hvor er vi nu og hvordan ser fremtiden ud?

Fordele ved et tilsynsråd som alternativ til en bestyrelse

Forfatter Kristian Holte 10. marts 2018

Siden 2010 har det været muligt for danske selskaber at operere med et såkaldt tilsynsråd. Et tilsynsråd er kort fortalt et alternativ til en bestyrelse. Tilsynsrådets rolle er dog en lidt anden. Tilsynsrådet giver i visse situationer mulighed for en mere optimal ledelsesstruktur. På trods af de muligheder er anvendelsen af tilsynsråd ikke specielt udbredt.…

Konvertible gældsbreve fra investors perspektiv

Forfatter Kristian Holte 23. februar 2018

Konvertible gældsbreve har forskellige anvendelsesmuligheder. Én mulighed er anvendelse som alternativ til en direkte investering. I stedet for at tegne nye aktier, låner investor i stedet investeringsbeløbet til target. Netop dét er blevet mere og mere udbredt de seneste år. Der er fordele ved at anvende konvertible gældsbreve på den måde. Men samtidigt også ulemper…

Partnerselskabet (P/S): Stiftelse

Forfatter Kristian Holte 21. februar 2018

“A man is known for the company he keeps.” Proverb Et partnerselskab (P/S) adskiller sig fra aktieselskaber på en række punkter. De forskelle kommer blandt andet til udtryk ved stiftelsen af et P/S. Groft sagt skal man gøre sig samme overvejelser som ved et aktieselskab. Plus en række yderligere. Det følgende indlæg fokuserer på disse…

Partnerselskabet (P/S): Karakteristika

Forfatter Kristian Holte 19. februar 2018

“Someone is sitting in the shade today because someone planted a tree long time ago.” Warren Buffett Partnerselskabet (P/S) er fortsat en undervurderet selskabsform. En del rådgivere kender til aktieselskaber, interessentskaber og kommanditselskaber. Færre kender til P/S’et. Det betyder, at virksomhedsejere går glip af de fordele, som P/S’et kan give. P/S’et ligner på en række…

Finanstilsynets regulatoriske sandkasse: FT Lab

Forfatter Kristian Holte 7. februar 2018

“A compliance plan would show you have a system of checks.” Bruce Blehart Finanstilsynet har forberedt en regulatorisk sandkasse for fintech-virksomheder. Blandt andet efter engelsk forbillede i form af FCAs regulatory sandbox. Sandkassen bliver nu en realitet i 2018. Sandkassen er tænkt som et miljø, hvor virksomheder kan afprøve innovative forretningsmodeller og produkter. Ordningen udgør en…

PSD2 Deep Dive: Betalingsinitieringstjenester

Forfatter Kristian Holte 6. februar 2018

“The willingness to consider possibility, requires a tolerance of uncertainty.” Rachel Naomi Remen PSD2 har introduceret en ny kategori af betalingsvirksomhed. Den såkaldte betalingsinitieringstjeneste. Reglerne er blevet implementeret i dansk lovgivning pr. 1. januar 2018. Konsekvensen er, at visse virksomheder, der før ikke skulle have en tilladelse, nu skal. Hvordan forholder betalingsvirksomheder sig til den…

Guide til forhandling af Vækstlån fra Vækstfonden

Forfatter Kristian Holte 26. januar 2018

Vækstfonden yder det såkaldte Vækstlån til virksomheder med under 250 ansatte. Lånet er på minimum én million kroner. Vækstfonden lægger ifølge sin hjemmeside blandt andet vægt på, at: Virksomhedens bank ikke selv kan løfte hele finansieringen Virksomheden har relevante kompetencer, og at Lånet indgår i en samlet finansieringsløsning, der inkluderer anden finansiering Her er mine fire…

Sådan budgetterer vækstvirksomheder med juridiske omkostninger

Forfatter Kristian Holte 25. januar 2018

“A budget is telling your money where to go instead of wondering where it went.” D. Ramsey I de tidligste faser skal vækstvirksomheder holde juridiske omkostninger til et minimum. Et absolut minimum. Overdrevet fokus på jura her hæmmer eksekveringshastigheden. Værktøjerne er gratis ressourcer og Google. Plus din ven fra gymnasiet, der læste jura. Så udvikler virksomheden sig.…

Børsnotering som alternativ til venturerunde

Forfatter Kristian Holte 19. januar 2018

“Going public is not a business plan.” Henry Kravis De færreste vækstvirksomheder overvejer en børsnotering i Danmark. De kigger andre steder hen, når de skal hente kapital. Mange ser en børsnotering som det ultimative stempel på, at virksomheden har klaret den. Men spørgsmålet er, om flere vækstvirksomheder burde overveje en børsnotering før. Fx som alternativ til…

De her mennesker elsker vi at arbejde med i Edison

Forfatter Kristian Holte 16. januar 2018

“Every great moment in time happens only once.” Peter Thiel Hver uge får vi 15-20 henvendelser fra virksomheder, der ønsker at være kunder hos os. Vi er meget privilegerede. Dog er vores kapacitet desværre begrænset. Derfor er vores svar i langt de fleste tilfælde nej. Det har tvunget os til at tænke over vores beslutningsproces.…

PSD2s store revolution: Open Banking

Forfatter Kristian Holte 10. januar 2018

“Every generation needs a new revolution.” Thomas Jefferson I de her år kulminerer to regulatoriske revolutioner: GDPR & PSD2. GDPR er stort for alle. PSD2 er ekstremt interessant for virksomheder, der specifikt arbejder med betalinger. PSD2 indeholder specielt ét radikalt element. Et element, som kan rykke ved magtbalancen mellem banker og vækstvirksomheder: Bankerne skal tilbyde…

Sandheden om gratis interns

Forfatter Kristian Holte 7. november 2017

“All intelligent investing is value investing – acquiring more than you are paying for.” Charlie Munger Start-ups har noget, som etablerede virksomheder ikke kan konkurrere med: Muligheden for at springe et par trin over på karrierestigen. Som uprøvet kan man få stort ansvar. Til reduceret pris for virksomheden, måske endda gratis. Et perfekt match, ikke?…

5 måder at minimere risikoen ved personlig kaution

Forfatter Kristian Holte 3. november 2017

I en perfekt verden er det ikke nødvendigt at påtage sig personlig kaution. Nu lever vi bare ikke i en perfekt verden. Derfor er personlig kaution en realitet i en del transaktioner. Fx ved salg af virksomheder, investeringsrunder og lån. “Vi har behov for, at du også har hånden på kogepladen”. En klassiker. Men hvad…

De 5 bedste grunde til at elske advokater

Forfatter Kristian Holte 27. oktober 2017

“Price is what you pay. Value is what you get.” W. Buffett #1 – Du får langt mere end du betaler for Mange mennesker har det indtryk, at advokater er dyre. Det er forkert. Det handler om, hvilket afkast din investering giver. Ikke hvilket beløb, du investerer i kroner og øre. De fleste advokater tager underpris.…

Mød Michael Pilegaard Hansen

Forfatter Kristian Holte 25. oktober 2017

Michael er et af de mest ekstraordinære mennesker, jeg kender. Før han startede som advokatfuldmægtig hos Edison Law, har Michael oplevet ting, som du og jeg kun ser i film. Vigtigst af alt har Michael potentialet til at blive en af Danmarks bedste advokater. Lad mig fortælle.

4 undervurderede skridt, der øger chancen for et salg af din virksomhed

Forfatter Kristian Holte 17. oktober 2017

I utopia handler et køb af en virksomhed kun om kvaliteten af virksomheden. Vi lever bare ikke i utopia. Velkommen til den virkelige verden. Den verden, der er drevet af: (1) Relationen mellem mennesker (2) Irrationelle følelsesbestemte impulser (3) Tilfældigheder Når du har accepteret virkeligheden, står du stærkere rustet til at skabe resultater. Det gælder…

Den ultimative guide til anti-dilution (udvandingsbeskyttelse)

Forfatter Kristian Holte 31. august 2017

Anti-dilution er et af de mest potente juridiske vilkår, der findes. Millioner er blevet vundet og tabt med anti-dilution. Anti-dilution er kompliceret, misforstået og ufarligt på overfladen. Derfor sker det, at den kloge narrer den mindre kloge med anti-dilution. Det her indlæg klæder dig på til anti-dilution. Uanset hvilken side af bordet, du sidder på.

Sådan sælger du aktier før exit

Forfatter Kristian Holte 29. august 2017

Det tager normalt længere tid end planlagt at udvikle og gøre en virksomhed klar til salg eller børsnotering. “Pludselige” successer er i virkeligheden sjældent pludselige. Derfor ønsker nogle ejere at sælge en del af deres aktier, før virksomheden når til exit. Facebook er et eksempel på en virksomhed, hvis aktier blev handlet intenst i perioden…

Leaver-scenarier i warrantprogrammer

Forfatter Kristian Holte 25. august 2017

Warrantprogrammer opererer med forskellige typer scenarier, hvor modtageren kan tænkes at forlade virksomheden. Scenarierne er vigtige, fordi de tit bliver til virkelighed. Enten fordi en modtager af warrants vælger at gå selv, eller fordi vedkommende bliver sagt op. I de situationer, opstår spørgsmålet, hvad der skal ske med vedkommendes warrants. Det er et spørgsmål, der…

Fortrolighedsklausuler: Prisen for hemmelig information

Forfatter Kristian Holte 24. august 2017

En af de mest almindelige klausuler er fortrolighedsklausulen. For nogle virksomheder er det livsnødvendigt, at specifik information ikke bliver kendt af konkurrenter eller andre. For andre virksomheder er det ikke livsnødvendigt, men stadig vigtigt. På trods af det, er en del fortrolighedsklausuler uden reel effekt. Er det intentionen, så fint. Det er dog ikke altid…

5 tips til fintech start-ups, der skal interagere med Finanstilsynet

Forfatter Kristian Holte 15. august 2017

5 tips til fintech start-ups, der skal interagere med Finanstilsynet ”You can’t make something beautiful with force.“ Bulgarsk ordsprog Nogle typer start-ups skal overholde flere regler end andre. Fintech start-ups er et eksempel. Her kommer man ikke udenom Finanstilsynet. Dygtige founders er ekstremt selvstændige, frihedssøgende og eksekverer med lynets hast. De egenskaber passer…

5 myter om advokatomkostninger

Forfatter Kristian Holte 14. august 2017

5 myter om advokatomkostninger ”A lawyer with his briefcase can steal more than a hundred men with guns.“ Mario Puzo Det koster kassen at bruge advokater. Ikke? Det koster. Tag ikke fejl. Bortset fra det, er der en række myter, som spænder ben for founders. Når du har ryddet dem af vejen, har…

Founders’ ultimative guide til trancher i investeringsrunder

Forfatter Kristian Holte 28. juni 2017

Founders’ ultimative guide til trancher i investeringsrunder “We raise money every day. From our customers.” Sahil Lavingia Når du rejser penge vil du opleve, at nogle investorer ikke ønsker at lægge alle pengene med det samme. De vil gerne dele investeringen op i såkaldte trancher. Fra investors synspunkt mindsker trancher risikoen ved investeringen. Investor kan så…

Relevante overvejelser for sælger ved forhandling af earn-out

Forfatter Kristian Holte 27. juni 2017

Relevante overvejelser for sælger ved forhandling af earn-out “I you don’t find a way to make money while you sleep, you will work until you die“. Warren Buffett Earn-out for sælger er et vilkår, som kan komme i spil, hvis en ejer overvejer at sælge sin virksomhed. Earn-out dækker over en række forskellige vilkår. Fælles…

De 5 største juridiske fejl vækstvirksomheder begår

Forfatter Kristian Holte 17. juni 2017

De 5 største juridiske fejl vækstvirksomheder begår ”You will either step forward into growth or backwards into scarcity.“ Abraham Maslow Jeg har designet juridiske løsninger til vækstvirksomheder siden 2010. Jeg kan efterhånden se nogle handlemønstre, som går igen hos vækstiværksættere. Den bedste måde er at learning by doing. Men måske behøver du ikke begå samtlige fejl…

Founders’ guide til Vækstfondens term sheet

Forfatter Kristian Holte 15. juni 2017

Vækstfonden Venture investerer primært i software, medtech og cleantech. Specielt hvad angår medtech er Vækstfonden én af få spillere i Danmark. Vækstfondens investeringer ligger på 5-25 mio. kr. pr. investering. Vækstfonden laver 5-10 investeringer pr. år. I det her indlæg giver jeg et overblik over, hvad founders kan forvente i et term sheet fra Vækstfonden. Indlægget er bygget…

Founders’ guide til CAPNOVAs term sheet

Forfatter Kristian Holte 13. juni 2017

CAPNOVA er ét af fire såkaldte innovationsmiljøer. De tre andre er SEED Capital, Borean og SDI. CAPNOVA investerer overordnet i cleantech og industri med særligt fokus på food tech og interactive. I det her indlæg giver jeg et overblik over, hvad founders kan forvente i et term sheet fra CAPNOVA. Indlægget er bygget på offentlig tilgængelig information…

Founders’ guide til SEED Capitals term sheet

Forfatter Michael Pilegaard Hansen 11. juni 2017

SEED Capital tager udgangspunkt i et relativt standardiseret term sheet ved deres investeringer. Tidligere investeringer sker hovedsageligt gennem innovationsmiljøet PreSeed Ventures. Det nuværende term sheet er enklere med færre indgribende investorvilkår end tidligere. Mit bud er, at forenklingen er sket som følge af øget konkurrence om de bedste angelinvesteringer, eksempelvis fra Nordic Makers, byFounders, Keystones og andre.…

Sådan forhandler du cap i convertible notes (konvertible gældsbreve)

Forfatter Kristian Holte 4. juni 2017

Når du rejser penge på en convertible note, er nogle vilkår vigtigere end andre. Ét af dem er en cap. På dansk “loft”. En convertible note er kompliceret at forstå, både i teori og praksis. Ikke alle investorer forstår selv, hvad der foregår. Derfor er du et skridt foran i forhandlingerne, hvis du gør. Især, hvis du ved, hvordan du skal…

Tre egenskaber, der er vigtigere end jura for den ekstraordinære advokat

Forfatter Kristian Holte 3. juni 2017

Jeg kender kompetente advokater på forskellige niveauer. En kompetent advokat på første niveau er dygtig til jura. Det er prisen for overhovedet at komme i betragtning. Advokaten kan skrive en god kontrakt. Vedkommende er grundig, forstår juridisk metode og kan sætte sig ind i nye områder. Advokaten kan give juridisk korrekte svar og kan beskrive juridisk…

Udvanding i forklædning: Hvem betaler for option pool?

Forfatter Kristian Holte 21. februar 2017

Udvanding i forklædning: Hvem betaler for option pool? “Årsagen er skjult; effekten er synlig for alle og enhver.” Ovid Et typisk punkt i en aftale med investor handler om option pool. På dansk options-, medarbejder- eller incitamentspuljen. Puljen udgør normalt 10 til 20% af et start-ups equity. Idéen er, at den equity skal give…

Betydningen af konvertible gældsbreve i et virksomhedssalg

Forfatter Michael Pilegaard Hansen 21. februar 2017

En virksomhed har rejst kapital ved brug af et konvertibelt gældsbrev. Måske ad flere omgange. Måske er konverteringsvilkårene afhængigt af parametre, som først bliver endeligt fastlagt af købereren af virksomheden. Som aktionær vil man ofte have en interesse i at kende svarene på følgende: Hvad sker der med konvertible gældsbreve, hvis virksomheden på et tidspunkt sælges…

Sådan giver du medarbejdere equity

Forfatter Kristian Holte 21. februar 2017

“Sørg for at lønnen er lav, og equity høj.” S. Altman Når du supplerer løn med equity, vil de rigtige medarbejdere blive ekstra motiverede. Det vil tit give mening at lade medarbejdere optjene equity i stedet for at give ejerandele med det samme. Her kommer optioner ind i billedet. En option er en rettighed, som giver medarbejdere mulighed…

Når jura ikke er den samme på tværs af landegrænser

Forfatter Kristian Holte 21. februar 2017

En del fagområder går på tværs af landegrænser. Salg, rekruttering og softwareudvikling er eksempler. Men der findes også områder, hvor geografiske grænser spiller en betydeligt større rolle. Ét sådant fagområde er jura. Principper, tradition og praksis vil ofte være beslægtede. Dog vil de konkrete regler ofte være forskellige. Sådanne forskelle kan være afgørende. Det er…

5 gode grunde til at forholde sig kritisk til advokater

Forfatter Kristian Holte 19. februar 2017

“Advokater er de eneste, der ikke bliver straffet for ukendskab til loven” J. Bentham #1 – Advokater puster deres erfaring op Advokater er gode til at præsentere deres erfaring, så den bekvemt passer til en potentiel klients forespørgsel. “Det kan jeg godt klare”. “Det har jeg erfaring med”. “Referencer? Beklager, jeg har tavshedspligt som advokat”.…

Konvertible gældsbreve som investeringsinstrument i innovative virksomheder

Forfatter Kristian Holte 7. december 2015

Konvertible gældsbreve som finansieringsinstrument i innovative virksomheder “Investing is not about beating others at their own game. It’s about controlling yourself at your own game”. Benjamin Graham En del danske innovative virksomheder har over de seneste år valgt at rejse kapital via konvertible gældsbreve. Inspirationen er fundet i Silicon Valley, hvor instrumentet oprindeligt blev…

Load more